華泰證券預(yù)計(jì)16-17年EPS分別為1.02元,1.22元,目前股價(jià)對應(yīng)PE分別為53.2x, 44.4x.考慮到公司已成為國內(nèi)集成電路巨頭,在國內(nèi)IC產(chǎn)業(yè)最缺失的FPGA和Memory領(lǐng)域進(jìn)行領(lǐng)先布局,并且有望成為紫光集團(tuán)IC領(lǐng)域資產(chǎn)整合平臺(tái),我們認(rèn)為公司合理估值為16年65x-70x,對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為66.1~71.2元,重申買入評級.

風(fēng)險(xiǎn)提示:半導(dǎo)體景氣度低于預(yù)期,產(chǎn)業(yè)整合效果不佳,進(jìn)度低于預(yù)期.

新聯(lián)電子(002546):傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定,云平臺(tái)步入快車道

業(yè)績符合預(yù)期,費(fèi)用率增長略快:公司發(fā)布年報(bào),2015年?duì)I收7.77億元,同比增長33.88%;歸母凈利潤1.56億元,同比增長1.96%,符合預(yù)期.公司利潤分配擬以每10股轉(zhuǎn)增18股并派紅利3元.

公司歸母凈利潤增速低于營收增長速度, 主要是由于開展云平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)帶來銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用的提升,凈利率同比下滑5.95%.

智能用電云平臺(tái)快速開拓:智能用電云平臺(tái)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)公司從用電信息采集設(shè)備制造商向智能用電管理服務(wù)商轉(zhuǎn)型.截至年報(bào)發(fā)布前,公司智能用電云平臺(tái)接入用戶已經(jīng)達(dá)到1600家,用戶接入數(shù)持續(xù)高速增長.2016年預(yù)計(jì)接入公司云平臺(tái)的用戶數(shù)能夠達(dá)到10000家以上,快速的用戶積累是開展平臺(tái)增值服務(wù)的基礎(chǔ).

需求側(cè)響應(yīng)推動(dòng), 省內(nèi)外市場并進(jìn):2015年公司獲得"全國工業(yè)領(lǐng)域電力需求側(cè)管理一級服務(wù)機(jī)構(gòu)", 商業(yè)模式在蘇州需求側(cè)響應(yīng)中已經(jīng)得到政府的認(rèn)可,與內(nèi)蒙和北京的合作也在積極商談, 如能復(fù)制蘇州模式,用戶接入將快速增長.公司在省外積極尋求配電公司合作,利用合作公司的資源打開當(dāng)?shù)厥袌?加強(qiáng)省外布局.

用戶粘性較強(qiáng),收費(fèi)轉(zhuǎn)化率有保證:公司在接入云平臺(tái)前對客戶的經(jīng)營和需求進(jìn)行充分調(diào)研, 尋求合適目標(biāo)客戶,試用期間公司通過培訓(xùn)和指導(dǎo)讓用戶發(fā)現(xiàn)平臺(tái)價(jià)值,增強(qiáng)用戶粘性,試用期結(jié)束后收費(fèi)用戶的轉(zhuǎn)化率有保證,2016年云平臺(tái)將開始貢獻(xiàn)收益.

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)維持優(yōu)勢:公司2015年在國家電網(wǎng)公司組織的三次用電信息采集類產(chǎn)品集中招標(biāo)采購中, 中標(biāo)總金額名列第一,傳統(tǒng)信息采集產(chǎn)品維持優(yōu)勢,客戶的長期積累是云平臺(tái)業(yè)務(wù)的重要保證.

東北證券預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS分別為0.77,1.08和1.35元,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)下的PE分別為36.31,25.73和20.67倍.公司云平臺(tái)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利,維持"買入"評級.

風(fēng)險(xiǎn)提示:云平臺(tái)用戶拓展低于預(yù)期

中航電測(300114):與中科院共建實(shí)驗(yàn)室,MEMS產(chǎn)業(yè)化提速

第一, 引入科技國家隊(duì),MEMS核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化提速:在2014年中航電測并購漢中一零一時(shí), 漢中一零一就已經(jīng)公告"與中國科學(xué)院等科研院所建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系,自主研發(fā)的戰(zhàn)術(shù)級MEMS芯片及以此為核心的IMU模塊, 軍檔高精度溫補(bǔ)晶振,自主天文定位導(dǎo)航系統(tǒng)等多項(xiàng)新興技術(shù),有助于漢中一零一實(shí)現(xiàn)在航空航天,兵器,艦船,基礎(chǔ)器件等領(lǐng)域的突破性發(fā)展,提高核心競爭力."此次公告進(jìn)一步明確了作為科研國家隊(duì),中科院相關(guān)MEMS技術(shù)在產(chǎn)業(yè)化過程中,將優(yōu)先與漢中一零一形成緊密合作,互利共贏的目標(biāo).