5G關(guān)鍵技術(shù)中的高密集組網(wǎng)(UDN)以及全頻譜接入將帶來基站數(shù)量的增加和頻譜的進一步拓寬，未來將對終端側(cè)和基站側(cè)射頻電路帶來重大的變化，其中最直接的是來自基站數(shù)量增加帶來的投資的拉動，以及更寬的頻譜帶來CA(載波聚合)數(shù)量的提升，從而對終端射頻器件帶來更多的需求。數(shù)據(jù)顯示，去年全球移動終端射頻器件市場規(guī)模達110億美元，預(yù)計到2020年市場規(guī)模有望超180億美元，年復合增速超13%。

投資機會：兩線掘金射頻器件

預(yù)計未來3-5年，射頻濾波器、射頻開關(guān)、PA芯片(功率放大器芯片)三大細分領(lǐng)域?qū)⑾破鹨淮蟛óa(chǎn)業(yè)資本投資浪潮，并帶動相應(yīng)的國產(chǎn)替代進程。其推薦信維通信、麥捷科技、碩貝德和順絡(luò)電子。

基站射頻器件的集成度要求不高，國內(nèi)有比較成熟的廠商能夠供貨，毛利率水平難以維持高位，在通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)末期有較大的降價壓力。未來5G建設(shè)周期到來，將利好具備迅速開發(fā)新產(chǎn)品能力的廠家。

目前國內(nèi)暫時不具備4GPA芯片和SAW濾波器的生產(chǎn)能力，隨著我國在5G產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)越來越強，伴隨著部分產(chǎn)品降價導致毛利下滑，看好國產(chǎn)替代帶來的巨大機會，建議關(guān)注在PA和SAW濾波器中持續(xù)投入布局的公司。

看好國內(nèi)化合物射頻半導體行業(yè)發(fā)展前景。第一，國家意志及內(nèi)需支持本土化合物射頻集成電路發(fā)展。射頻芯片大陸需求端市場全備，高端/軍用供給受國外“芯片禁運”扼喉，本土化迫在眉睫。第二，IC國產(chǎn)化趨勢明朗，優(yōu)秀設(shè)計公司不斷涌現(xiàn)，3G/4G領(lǐng)域技術(shù)突破在即，國產(chǎn)化替代加速。第三，設(shè)計推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，化合物半導體產(chǎn)業(yè)鏈初現(xiàn)。第四，“大基金”注資支持，大陸化合物晶圓代工龍頭“呼之欲出”。三安光電融資投產(chǎn)砷化鎵/氮化鎵器件產(chǎn)線項目，深度布局化合物半導體代工市場。半導體項目獲國家層面支持，大基金48億元投資成為公司第二大股東。

未來大陸有望打造“設(shè)計+晶圓代工+封裝測試”PA類IDM全產(chǎn)業(yè)鏈。