2020年，鼎陽科技成為全球第三家、中國國內(nèi)首家推出2GHz、12-bit數(shù)字示波器（型號(hào)SDS6000 Pro）的廠商。

就實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)看，最近四年（2017年-2020年），鼎陽科技營收復(fù)合增長率達(dá)21.77%，凈利潤復(fù)合增長率為39.75%。

因鼎陽科技相關(guān)中高端產(chǎn)品比重加大，因此毛利率逐年提升，而規(guī)模效應(yīng)更導(dǎo)致費(fèi)用率下降，故利潤增長率高于營收增長率。

華爾街見聞了解到，鼎陽科技最近四年?duì)I收增長主要來自中高端產(chǎn)品，在各檔次產(chǎn)品整體增幅中，中高端產(chǎn)品占比達(dá)88.40%；其高、中、低端產(chǎn)品平均毛利率分別為73.40%、54.00%和51.11%。

同時(shí)，鼎陽科技毛利率更高的中高端產(chǎn)品，銷售占比在持續(xù)攀升。

2018-2020年及2021年1-6月，鼎陽科技高端產(chǎn)品銷售占比分別為3%、5.42%、6.61%和8.85%，中端產(chǎn)品銷售占比分別為50.17%、51.50%、57.95%和59.31%；中高端產(chǎn)品銷售合計(jì)占比分別為53.17%、56.92%、64.56%和68.16%。

與此同時(shí)，低端產(chǎn)品銷售占比逐年走低。其產(chǎn)品策略從主銷中低端向中高端的轉(zhuǎn)變，帶動(dòng)了鼎陽科技業(yè)績?cè)鏊俪掷m(xù)高于行業(yè)整體增長率。

所謂的高中低端產(chǎn)品，有何劃分標(biāo)準(zhǔn)？

以數(shù)字示波器為例，據(jù)鼎陽科技IPO招股書稱，據(jù)歐美企業(yè)通行標(biāo)準(zhǔn)，數(shù)字示波器按照帶寬從低到高（帶寬越大，技術(shù)難度越高），可分為低端產(chǎn)品、中端產(chǎn)品和高端產(chǎn)品。

其中，低端產(chǎn)品帶寬小于300MHz，中端產(chǎn)品帶寬為300MHz-4GHz，高端產(chǎn)品帶寬為4GHz及以上；任意波形發(fā)生器的檔次劃分標(biāo)準(zhǔn)也按照300MHz和4GHz劃分為低端、中端和高端。

國內(nèi)產(chǎn)品檔次劃分標(biāo)準(zhǔn)將1GHz和以上帶寬的數(shù)字示波器以及500M及以上輸出頻率的任意波形發(fā)生器劃分高端產(chǎn)品，這種劃分標(biāo)準(zhǔn)與歐美標(biāo)準(zhǔn)比較而言，劃分門檻相對(duì)較低。

在鼎陽科技四大類主力產(chǎn)品中，射頻微波信號(hào)發(fā)生器最高輸出頻率達(dá)到20GHz，對(duì)比國內(nèi)市場(chǎng)和國際高端標(biāo)準(zhǔn)的品類，鼎陽科技的產(chǎn)品均被歸屬于高端產(chǎn)品。

國產(chǎn)替代刺激國內(nèi)市場(chǎng)增速

射頻微波測(cè)試測(cè)量領(lǐng)域是鼎陽科技重點(diǎn)發(fā)展方向，其射頻微波電路設(shè)計(jì)技術(shù)、頻率合成技術(shù)和寬帶定向耦合器設(shè)計(jì)經(jīng)多年應(yīng)用積累，能降低對(duì)硬件和結(jié)構(gòu)的需求。在緊湊整機(jī)尺寸下，能實(shí)現(xiàn)同樣功能和性能，做到了射頻微波測(cè)量儀器小型化。

目前，鼎陽科技所有出口產(chǎn)品均通過歐盟CE認(rèn)證、部分產(chǎn)品通過德國萊茵TUV認(rèn)證，建立國家認(rèn)可的CNAS測(cè)量實(shí)驗(yàn)室，超70%的產(chǎn)品以外銷為主，在國外市場(chǎng)也具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

但是自2020年8月以來，出于因眾所周知的原因，鼎陽科技與半導(dǎo)體制造公司一樣（如中芯國際），國內(nèi)市場(chǎng)出貨量大增帶動(dòng)營收同比增幅激增。

2021年1-6月，鼎陽科技國內(nèi)營收同比增長115.28%，遠(yuǎn)高于其全球整體同比46.8%的增幅。

鼎陽科技對(duì)華爾街見聞稱，國內(nèi)今年上半年?duì)I收加速增長的原因主要是國內(nèi)相關(guān)應(yīng)用行業(yè)追求供應(yīng)鏈獨(dú)立自主，而鼎陽科技近年來在中高端產(chǎn)品取得突破性進(jìn)展，因此其國內(nèi)下游較多客戶轉(zhuǎn)向購買其產(chǎn)品，推升其營收同比大幅增長。

“未來數(shù)年國內(nèi)市場(chǎng)仍將保持較高增速。”鼎陽科技相關(guān)人士對(duì)華爾街見聞?lì)A(yù)計(jì)。

從去年3月《工作方案》提到“推動(dòng)高端科學(xué)儀器設(shè)備產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展”，到今年7月，鼎陽科技被工信部列為重點(diǎn)專精特新“小巨人”企業(yè)以及9月28日獲科創(chuàng)板IPO注冊(cè)批文，可以看出，高層制定的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略正在持續(xù)推進(jìn)。

看上去，鼎陽科技正處于高速發(fā)展成長期。華爾街見聞獲悉，鼎陽科技控股股東與員工已參與公司戰(zhàn)略配售。

若此次科創(chuàng)板IPO能成功上市，具資本市場(chǎng)低成本融資能力后，若再結(jié)合鼎陽科技的技術(shù)沉淀、進(jìn)軍中高端市場(chǎng)的戰(zhàn)略規(guī)劃和國內(nèi)因外部環(huán)境催生的市場(chǎng)空間，鼎陽科技成為國內(nèi)該賽道頭部公司的概率不難預(yù)見。

未來，隨著鼎陽科技中高端產(chǎn)品持續(xù)突破，預(yù)計(jì)其獲取的市場(chǎng)份額仍將保持高增長速度，其業(yè)績?cè)鲩L潛力確定性相應(yīng)也更高。